7月gupiaoe.com" class="wordstyle">行情本该以反弹为主，3000点乃至3200一线的跳空缺口应是多头目标所在。然而外盘因素却屡屡干扰着投资者的判断，美股接二连三暴跌，油价也先抑后扬再创新高，A股中期转牛底气如何，需要我们有清醒的认识。

　　A股中长期调整的内因包括大小非解禁、上市公司业绩增速滑坡、宏观调控从紧等等，外因主要是高油价带来的全球通胀，以及美国经济衰退美股走低的传导效应。现在看来，周边股市涨跌、高油价等利淡当然只能坐视，但部分利空却可以通过人为因素化解。

　　股指探低接近2500点一线，市场出现一些积极信号。舆论不断造势，管理层要求股市稳定健康发展的声音频频发出，并没有太多直接的政策干预，仅仅是一种权威论调结合低迷的股市现状，自然形成此次的“市场底”，这其中包含了投资者对未来管理层采取新作为的预期，政策“引而不发”似乎成为救市的最高境界。对于投资者一直担惊受怕的大小非解禁，此次采取了一种更为市场化的方式来化解，通过大股东主动承诺延长限售期、订出最低减持价的方式暂时回避大小非问题，不失为渡过眼前危机的一条良策。两年足够gupiaoe.com" class="wordstyle">行情起落好几回，现在即使流通也不能卖个好价钱，限售股股东作一个高姿态、管理层又不必为违背股改契约犯难，何乐而不为？而宏观调控紧还是松本就可控，对热钱流动高度重视可以催生央行“加息可能性存在”的表态，股市民生问题如果上升到一定高度，不排除通过媒体传递的“救市良策”成为现实的可能性。

　　最后我们来看看业绩问题。短线上涨至今，上市公司业绩问题一直不是关注的焦点，虽然中报披露已拉开帷幕，不过蓝筹反弹力度并不明显，银行股低估值并未成为其连续做多的理由，gupiaoe.com" class="wordstyle">行情主角仍旧是题材股。奥运、迪斯尼、灾后重建、创投、通涨受益等题材概念才是7月gupiaoe.com" class="wordstyle">行情的热门所在。统计显示，此次反弹与估值无关，涨幅居前个股市盈率多在50倍以上，而A股平均市盈率为22倍，低估值引发做多冲动的判断并不成立。而近日市场上冲3000点未果回调整理，一方面与蓝筹未能接力助推有关，另一方面，不少题材股自低点反弹多少已有30-40％的涨幅，获利回吐待换手后重振也是主要原因。

　　明白了这些问题后，投资者对gupiaoe.com" class="wordstyle">行情上涨的性质大致可以作出清晰的判断：“指数反弹、题材股先行”是基调，基本面利空还有待进一步化解。同时，投资者也没有必要对周边市场涨跌过于担忧，美国经济衰退不代表中国必须亦步亦趋，油价高企则需要全球来共同买单。

　　总之，或许没必要将奥运会与股市涨跌联系过于密切，但经过大半年的下跌，市场风险无疑得到了极大释放，阶段转暖的条件正在成熟，看到近来美股跌、油价涨而A股渐渐摆脱影响，可以断言，不仅仅是奥运时期A股独立走牛已具底气，下半年重新布局A股的时机也许也到了。

(作者：申银万国)